セコイアは、コストを削減したり、「死のスパイラル」に直面したりするために新興企業を指導している

シリコンバレーで最も成功しているベンチャーキャピタル企業の1つは、経済がすぐに回復することはなく、ポートフォリオ企業にその間にベルトを締めるよう警告しています。

CNBCが見た52ページのプレゼンテーションで、セコイアは、創設者が資金を調達して運営することを困難にする一連のリスクを示しています。 The Informationによって最初に報告されたメモは、先週の月曜日にSequoiaのパートナーであるAlfred Lin、Roelof Botha、Doug Leone、CarlEschenbachなどによって発表されました。

「これはるつぼの瞬間だと信じています」とプレゼンテーションには書かれています。 「何よりもまず、変化する環境を認識し、後悔するのではなく意図的に対応するように考え方を変える必要があります。」

Apple、Google、Airbnbへの初期投資で知られるセコイアは、他の危機に先んじて警鐘を鳴らしました。 同社は、2008年に経済が崩壊したときに「RIPグッドタイムズ」というタイトルのメモを発行し、コロナウイルスの大流行の初期に広く読まれた「ブラックスワン」のメモを発行しました。

最新のものでは、セコイアは持続的なインフレと地政学的紛争が金利の引き下げや量的緩和のような「迅速な政策解決」の能力を制限していることを指摘しています。

セコイアのパートナーは、前回のメモで1つの要因を間違えたと述べました。それは、市場での「そして、生じた歪みの場」という、深刻な危機に続く金融および財政政策の対応を過小評価することです。

「今回、それらのツールの多くは使い果たされた」とプレゼンテーションは述べた。 「これが、パンデミックの最初に見たように、同様に迅速なV字型の回復が続く別の急な修正になるとは思わない。」

セコイアは、現在のマクロ経済環境について創設者に警告するツイッターでベンチャーキャピタルと投資家の合唱団に参加します。

Lightspeedが先週ブログ投稿で述べたように、「過去10年間のブームの時代は明白に終わった」。

パンデミックの最中に驚異的な成長を遂げたテクノロジー企業は、すでに雇用を削減するか雇用を凍結することでコストを削減するための措置を講じています。 Klarnaは今週、RobinhoodとNetflixからの同様の発表を受けて、世界の労働力の約10%を解雇する予定であると語った。 Facebookの親会社であるMeta、Uber、Nvidiaも、採用を遅らせている企業の1つです。

セコイアはこれを、「すべてのファンが雇用を凍結している」として、採用の潜在的な銀の裏打ちとして指摘しています。 同社は、コストを削減し、「死のスパイラル」を回避する準備をするために、プロジェクト、研究開発、マーケティング、およびその他の費用を検討するように創設者に促しました。

「最も速く移動する企業は滑走路が最も多く、死のスパイラルを回避する可能性が最も高い」とメモは述べている。 「これを素晴らしい機会の時と見てください。あなたは自分のカードを正しくプレイし、強力な存在として出てくるでしょう。」

「どんな犠牲を払っても成長する」ことを忘れてください

インフレ、ウクライナでの戦争、サプライチェーンの問題、FRBの金利引き上げの動きへの懸念から、ここ数カ月、株式市場は混乱している。 セコイアは、ナスダックが20年で3番目に大きなドローダウンを示し、多くの高成長株が2年の価格上昇を失ったことを指摘しています。 たとえば、すべてのソフトウェア、インターネット、フィンテック企業の61%が、パンデミック前の価格を下回って取引しています。

「どんな犠牲を払っても超成長に対して報われる時代はすぐに終わりに近づいています」とSequoiaのメモは述べており、ソフトウェア全体の収益の倍数が過去6か月で半分に削減され、10年平均を下回っています。 「それは一夜にしてあなたの評価につながるわけではないかもしれませんが、中長期的には、規律ある、永続的な成長は常に報われ、意味のある価値の評価につながります。」

それに加えて、彼らは「安い資本」が救いに来ていないことを警告しています。 近年、民間市場やベンチャー投資に参入しているクロスオーバーヘッジファンドは、「大きな打撃を受けた公的ポートフォリオに傷を負わせている」と同社は述べている。

それでも、セコイアは回復力のある創設者の機会を指摘しています。 パートナーは、1981年のクラッシュ後のシスコ、ドットコムバストを生き延びたGoogleとPayPal、金融危機から抜け出したAirbnb、パンデミックを乗り越えたDoorDashについて言及しています。 勝者は、「過去2年間の自由資本の活気とゆがみの間に覆い隠されていたかもしれない」という課題に立ち向かうことをいとわない人々であると彼らは言った。

Sequoiaの成長チームのパートナーであるMichelleBailheは、CNBCに、各企業の適切なコスト削減はビジネスとキャッシュバーンに依存し、すべてが採用凍結につながるわけではないと語った。 場合によっては、「もっと強くなることができるので、コアビジネスのガスに足を踏み入れたほうがいい」と彼女は言います。

「私たちが創設者に伝えたかったメッセージは、最高の企業にとって、これは輝かしい時であるはずだということでした。なぜなら、誰もが資金調達と需要を得るのが簡単なときは、いくつかの特徴的なものの強さをあまり見ないからです。ビジネスとチーム」と語った。 「競技場はますます厳しくなり、この機会を最大限に活用するタイプの人々に利益をもたらすでしょう。」

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