ダウが最終的に跳ね返った理由—そしてそれが本物であることを証明するために何が必要か

戦没者追悼記念日の1週間前に、夏前のちょっとした歓声がようやく株式市場に浸透しましたが、ガラガラした投資家に過去の痛みを納得させるには、ダウ工業株30種平均の最初の勝利週よりも長くかかる可能性があります。

どうしたの? マフムード氏は、実質金利またはインフレ調整後の金利が過去1週間で低下し、企業の信用スプレッド(企業が発行した債券を購入するために投資家が要求する米国債に対する利回りプレミアム)が引き締められ、将来の連邦準備制度の利上げに対する投資家の期待が緩和されたと述べた。調査会社QuantInsightの最高経営責任者であるNooraniがインタビューで(下のグラフを参照)。

Quant Insight

それは跳ね返る余地を与えました。 Quant Insightのモデルは、S&P 500が公正価値を下回っていたことを示していますが、現在は指標と一致しています。

S&P 500 SPX、
+ 2.47%
1月3日の記録的な終値を20%以上下回ったセッションを打った後、5月19日にクマ市場の領域での終値をかろうじて回避しました。 その後、先週は6.6%上昇し、金曜日は1月初旬のピークを13.3%下回り、週に7回連続で下落しました。

ナスダック総合指数、
+ 3.33%
クマ市場の領域にしっかりと留まっているが、週に7回の落ち込みを記録し、6.8%上昇した。 ダウのDJIA、
+ 1.76%
一致する6.8%の上昇は、1932年以来最長の8週間の負け週の終わりを示しました。

Renaissance MacroResearchのアナリストであるKevinDempterも、米ドルによる大幅な下落、売られ過ぎの技術的条件、非常に弱気なセンチメントなど、いくつかのプラス要因を指摘しました。
+ 5.38%
悪いニュースにもかかわらず、なんとか上向きに逆転することができました。

意見: S&P 500は短期的な底を見つけているかもしれませんが、中間的な懸念は残っています

しかし、NooraniもDempterも市場の底を呼ぶ準備ができていませんでした。 そして、完全な弱気の期待に事欠くことはありませんでした。 Scion AssetManagementの創設者であるMichaelBurryは、マイケルルイスの著書「TheBig Short」に記録されているように、米国の住宅市場の崩壊を予想した後、名声を博しました。

金曜日の新鮮なツイートで、彼は消費者主導の景気後退の見通しについて考えました。

これは、小売業者がTGTをターゲットにしているため、5月初めに提起された懸念を反映しています。
+ 2.41%
とウォルマートWMT、
+ 1.97%
インフレ圧力が企業の収益に打撃を与え始めているという懸念から、株式市場の売りが深まり、期待外れの収益が報告されました。

ヌーラニ氏は、実質利回りがさらに下がると、短期的には株価がさらに上昇する可能性があると述べたが、利回りがピークに達する可能性は低いと主張した。

結局のところ、FRBが推奨するインフレ指標であるコア個人消費支出指数の金曜日の読み取りを含むデータはインフレが鈍化していることを示していますが、価格圧力を制御下に戻す作業はまだ終わっていないと彼は主張しました。

そのため、現在0.75%から1%のフェデラルファンド金利が最終的にどれだけ高くなるかについては不確実性が残ります。 市場価格はいわゆる終値が2.5%から3%の間であることを示しているが、それを示唆するものは何でも投資家をガタガタさせるだろうと彼は言った。

利回りの唯一の最も重要な推進力は「連邦政府の政策になるだろう」と彼は述べ、中央銀行家は「これらの歴史的に高い数のインフレに驚かされてきた」と述べた。 実体経済にとって苦痛だとしても、「彼らはかなり激しくブレーキをかけ、それらの数字を低くしなければならない」。

S&P 500はクマ市場にあることを技術的に確認していませんが、多くの市場ウォッチャーは、2022年の売りの多くで株式がクマのような行動を示していることを観察して、単なる形式的なものと見なしています。

Dempterは金曜日のメモで、前のセッションで消費者裁量部門の残りの市場の急激なアウトパフォーマンスを軽視し、歴史的に、裁量は成長の谷の約1か月前に相対的なパフォーマンスの急激な改善を見ていることを認めました。 彼は、この動きは底ではなく売られ過ぎの跳ね返りである可能性が高いと主張し、RenMacは「成長が弱く、インフレがピークに達した場合」より楽観的であると説明した。

「歴史は、底が発生する前に成長とインフレの両方がさらに弱まる必要があることを示唆している」と彼は述べ、エネルギー部門のヘルスケアの継続的なアウトパフォーマンスはインフレがまだピークに達していないことを示唆していると述べた。

続きを読む: この株式市場の指標は、投資家がインフレがピークに達したとは思わないことを示しています:アナリスト

「来週のISMを監視します [manufacturing index] 値が弱いと、市場サイクルの時計がボトムにとってより有利なゾーンに近づく可能性があるためです」と述べた。

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