中国は1兆ドル近くの資金不足に直面しています。 それを満たすにはもっと多くの借金が必要になるでしょう。

今年の最初の4か月間、不動産開発への投資は1年前から2.7%減少しました。 ここに描かれているのは、2022年5月15日に山東省青州で行われたプロジェクトです。

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北京—アナリストによると、中国政府は、ギャップを埋めるために債務の増加を予測しているため、現金不足の拡大に直面しています。

野村のチーフチャイナエコノミスト、ティン・ルー氏は先週のレポートで、「オミクロンの最新の波と3月中旬以降の広範な封鎖により、土地販売収入を含む政府歳入が大幅に縮小した」と述べた。 。

彼らは、約6兆元(8955.2億ドル)の資金ギャップを見積もっています。これは、税金の還付と経済生産の低迷による収入の減少で約2.5兆元、さらに3.5兆元の土地売却収入の損失です。

野村のアナリストは、「特別国債であれ、政策銀行による段階的貸付であれ、今後の「刺激策」の多くは、この資金ギャップを埋めるために使用されるだけだ」と述べた。

彼らが予想する3.5兆元の数字は埋めるのが難しいだろうということであり、彼らは不足分を補うために使用できる財政預金の使用から借入の増加まで、いくつかの対策を挙げました。

4月の経済データは、Covidのコントロールが犠牲になったため、成長が鈍化していることを示しています。 李克強首相は先週の珍しい全国会議で、いくつかの点で、困難は2020年よりも大きかったと述べた。

最近のCovidの発生前でさえ、地方自治体の重要な収入源である土地売却は、不動産開発業者の債務への高い依存に対する北京の取り締まりを受けて急落しました。 地方自治体はまた、北京が成長を支援すると発表した減税と還付を実施する責任があります。

日本の銀行と他の企業のアナリストは、追加の債務がどれだけ必要になるかについて具体的な数字を共有していませんでした。 しかし、彼らは、債務からのより多くの支援を必要とする成長への圧力の高まりを指摘した。

大蔵省は、減税と還付を除いて、地方財政収入は、1年前から今年の最初の4ヶ月間で5.4%増加したと言いました。 同省によると、中国の31の州レベルの地域のうち8つは、その間に財政収入が減少したとのことです。

風力情報からの期間の不完全なデータは、青海、山東、遼寧、河北、帰州、湖北、湖南、天津の地域が、今年の最初の4か月の財政収入の前年比の減少を記録したことを示しました。 天津は27%減少して最悪でした。

ウィンドによれば、2021年にチベットは財政収入の減少を見た唯一の州レベルの地域でした。

ピンポイント・アセット・マネジメントの社長兼チーフエコノミストであるZhiwei Zhangは、次のように述べています。

「オミクロンの発生がない多くの都市も、経済が現在封鎖されている都市と関連しているため、苦しんだ」と張氏は5月中旬に電子メールで述べた。 「経済的コストは少数の都市に限定されるものではなく、国の問題です。」

深センは財政収入の急落を見ている

3月以来、中国本土は、国内の多くの地域、特に上海とその周辺地域での外出禁止令と旅行制限により、2年間で最悪のCovidの発生を抑制しようと努めてきました。

多くの中国の都市の財務データは容易に入手できませんが、深センの南部のハイテクハブは4月の財政収入が前年比44%減の255.3億元となる数字を発表しました。 これに続き、3月は前年同月比7%減の229億5000万元となった。

「地方自治体は増大する財政圧力に直面している。彼らの支出は増加しているが、収入は減少している」と張氏は述べた。 「土地の売り上げも大幅に落ち込んでいる。中央政府は地方自治体を助けるために財政予算を修正し、より多くの債務を発行しなければならないかもしれないと思う。」

北京は3月に、中央政府から地方政府への資金移動の増加をすでに発表しました。 大蔵省は5月にそれを拡大するかどうか尋ねられたとき、地方自治体の税金還付と今年の削減を支援するために、来年の資金の一部が前もって送金されると述べた。

インフラストラクチャに費やすプレッシャー

S&Pグローバル・レーティングズのシニアディレクターであるスーザン・チューにとって、彼女は赤字、つまり歳入と歳出の減少についてもっと心配しています。 土地売却は赤字圧力を生み出さない、と彼女は言い、「より多くの圧力はインフラストラクチャー支出、減税配分から来るだろう」と述べた。

チュー氏は今月初めの電話インタビューで、「赤字の拡大は、将来、借入や債務の負担が増える可能性があることを意味する」と述べた。 彼女は予算外の借り入れが戻ってくることを期待していませんが、リスクを評価するために監視することは重要なシグナルであると彼女は言いました。

4月下旬、中国の習近平大統領は、水路からクラウドコンピューティングインフラストラクチャに至るまでのインフラストラクチャを開発するための全国的な推進を呼びかけました。 プロジェクトがどのような規模または時間枠で建設されるかは明確ではありませんでした。

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ムーディーズ・インベスターズ・サービスのバイスプレジデント兼シニアアナリストであるジャック・ユアン氏は、今月初めの電話インタビューで、「今年、インフラストラクチャー支出に残される資金が少なくなるという結果になるだろう」と述べた。

土地売却は地方政府のインフラへの支出の重要な源泉であるため、土地売却の減少と特殊目的の債券の限定的な増加はインフラ支出の資金調達オプションを制限すると彼は述べた。

人民元は、「これらの経済圧力の結果として、今年も債務が増加し続けると予想している」と述べ、北京が今年の経済成長と債務水準のバランスをどのように決定するかはまだわからないと述べた。

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