景気後退を恐れる投資家は、急成長しているクラウド株を大幅に削減し続けています

Blendの共同創設者兼最高経営責任者であるNimaGhamsariは、2018年10月16日にニューヨークで開催されたSooner ThanYouThinkカンファレンスで講演します。

アレックスフリン| ブルームバーグ| ゲッティイメージズ

Nasdaqが2001年のドットコムバスト以来の最悪の伸びである7週間の連敗を破ったため、ハイテク投資家はついに先週ある程度の安心を得ました。

本の5か月で、2022年はこれまでのところ技術にとって暗い年でした。 過去5年間、特にパンデミックの在宅期間中に最愛の人の1人であったクラウドコンピューティング企業への投資家以上のことを誰も知りません。

逆説的ですが、経済が再開するにつれて成長は引き続き堅調であり、企業は恩恵を受けていますが、投資家はとにかく売っています。

Bill.com、Blend Labs、SentinelOneはすべて、それぞれ179%、124%、120%と、前年比で収益を倍増させています。 それでも、トリオは2021年末の約半分の価値があります。市場は大ハンマーをバスケット全体に持っていきました。

クラウドスタートアップへの投資家であり、最も声高なクラウドストックコメンテーターの1人であるBessemer VenturePartnersのByronDeeterは、同社のBVP Nasdaq EmergingCloudIndexの収益の倍数が2017年の時点に戻ったことを今月初めに観察しました。

利益をお願いします

ベッセマーのディーターの同僚の1人であるケントベネットは、最速の生産者がクラウドカテゴリ全体のスラッシュに合格しない理由を確信していません。 しかし、彼には考えがあります。

レストランソフトウェアの取締役を務めるベネット氏は、「このような瞬間に、収益から「なんてこった、この市場から抜け出せ」になり、その後、時間の経過とともに効率が回復することを絶対に想像できる」と語った。 Toast社は、第1四半期に90%の成長を示しました。 在庫は現在、前年比で52%減少しています。

Toastは、レストランへの直接の訪問が減り、同社のPOSハードウェアとソフトウェアの使用が減ったため、2020年に収益の減少を明らかにしました。 その後、オンライン注文が始まりました。 今、人々はますます食事をするようになり、トーストは、人々が自分の電話で注文して支払うことができるGoモバイルPOSデバイスとQRコードに対する需要が高まっていると、CEOのChrisComparatoは今月初めのCNBCとのインタビューで述べました。

同社がCovidのつまずきから回復した今、投資家は同社に「収益性へのより良い道を描く」ように言っていると彼は言った。

経営陣はすべてのチームにユニットの経済性について非常に勤勉であるように言っていますが、Comparatoは、会社がいつ損益分岐点になるかを投資家に伝える準備ができていないと述べました。

Toastが提供したのは、マージンに関する新しい情報です。 今月初めのトーストの第1四半期決算説明会で、財務責任者のエレナゴメス氏は、2022年下半期の利息、税金、減価償却費および償却前利益のマージンは、会社としての上半期と比較して2ポイント高くなることを示唆していると述べました。将来的にマージンを強化するために働きます。

「少数の投資家がプッシュし、彼らは確かにもう少し詳細を望んでいる」とコンパラト氏は語った。 「しかし、彼らの多くは、 『オーケー、これは別の口調でした、クリス、ありがとう。クリスとエレナ、このビジョンでこれを実行し続けてください。』のようなものです。」

他のクラウド企業もメッセージを受け取っています。

データ分析ソフトウェアメーカーのSnowflakeは、3桁の収益成長の2年半の連続を終えたばかりですが、「すべてのコストで成長する会社ではありません」とCEOのFrankSlootmanは水曜日のアナリスト。

サブスクリプション管理ソフトウェアを提供するZuoraは、「成功する長期的な企業の構築に焦点を当てており、今後数年間、永続的で収益性の高い成長を実現します」と、CEOのTienTzuoは同社の四半期アナリストの電話で述べました。 同社は、前年同期の1,770万ドルの損失と比較して、9,320万ドルの収益に対して2,320万ドルの純損失を報告しました。

「40のルール」に戻る

より広いソフトウェア業界全体でさえ、ソフトウェアはお金を稼ぐべきであるという昔ながらの見方が再認識されています。 Splunkのソフトウェアは、企業のセキュリティチームがデータを収集して分析するのに役立ち、株主向けプレゼンテーションに「GrowingProfitabilityWithScale」というスライドを含めました。 これは、企業の収益成長率と利益率を合計して40%にするという概念である、「Ruleof40」に対するSplunkの過去数年間のパフォーマンスを表したものです。 Splunkは、今年度の3年間で最も近い35%を要求しました。

中小企業が請求書や請求書を管理するのに役立つソフトウェアであるBill.comには、効率性の重視が完全に欠けているわけではありませんが、収益はほとんどの企業よりもはるかに速く成長しているため、見逃しがちです。 11月にソフトウェアの売却が始まる前でさえ、経営陣は会社の健全なユニット経済を宣伝してきました。

住宅ローンのアプリケーションやその他のプロセスに利用できるソフトウェアを銀行に提供するBlendLabsは、新しい市場の現実に向けて自らの位置を変えることに積極的ですが、時価総額でBill.comの17分の1のサイズでもあります。

急成長を楽しんでいるにもかかわらず、Blendは4月に人員を10%削減しました。 同社の共同創設者兼責任者であるNimaGhamsari氏は、アナリストに対し、同社は「現金消費と市場の現実を短期的に調整するための包括的なレビューを実施し、Blendの長期的な収益性。」

脅威を検出して対応するサイバーセキュリティソフトウェアを販売しているSentinelOneは、そのコスト構造に取り組んでいます。 共同創設者兼CEOのTomerWeingartenは、3月の電話会議でアナリストの利益率の改善に注意を向け、同社は来年にさらに進歩を遂げることを目指していると語った。

コメント、および一般的に予想よりも良い結果は、アナリストに好評でした。 しかし、とにかく多くの人がセンチネルワン株の価格目標を引き下げました。

BTIGのアナリストは、「Sの成長予測を引き上げる一方で、ソフトウェアの倍数が完全に削減されたため、PTを1株あたり48ドルに削減しました」とクライアントに書いています。 言い換えれば、カテゴリーは押しつぶされていて、SentinelOneは免除されていませんでした。

その時点で、ベッセマーのインデックスを追跡する上場投資信託であるWisdomTreeクラウドコンピューティングファンドは、11月9日の高値から47%下落していました。 連邦準備制度理事会がより高い金利でインフレと戦う計画を繰り返したので、減少は止まりませんでした。

そのため、雲の観測者は、下向きの圧力がいつ緩和されるのか疑問に思っています。

「これを乗り越えるには数ヶ月かかるだろう」と、クラウド中心の会議を開催するSaaStrの創設者であるジェイソンレムキン氏は語った。ブラッディマリーとアスピリンを通過していない」と述べた。

Covidクラウドセットの最大のディーバの2つであるShopifyとZoomVideoCommunicationsは、店舗が再開し、対面でのソーシャルエンゲージメントが復活し始めたため、昨年は3桁の成長が見られました。 どちらかといえば、それは投資家が需要ブームが主に過去であったことを理解するべきだったときである、とレムキンは言いました。

「我々は平均に戻っている」と彼は言った。

ただし、リセットは均一ではない可能性があります。 ベッセマーの別の投資家であるメアリー・ドノフリオ氏は、40のルールを順守するクラウド企業は、そうでないものよりもかなり健全な収益の倍数を示していると述べた。 フリーキャッシュフローマージンが10%を超える企業も、最近はより高い倍数を享受しており、投資家は景気後退を恐れていると彼女は述べた。

「市場は現金が王様になるところまで回転している」とドノフリオ氏は語った。

–CNBCのAriLevyがこのレポートに貢献しました。

見る: Techは、マーケティング予算の削減、採用の遅延、一時解雇を目にするだろう、とBessemer’sDeeterは述べています。

Leave a Comment

Your email address will not be published.