非常に異なる2種類の景気後退があり、米国は2008年とはまったく異なる何かに向かっている可能性があります。

若い世代はしばしば「不況」という言葉を大惨事と関連付けます—そして正当な理由があります。

2007年12月から2009年6月にかけて、大不況により何百万人ものアメリカ人が家と生計を失いました。 これは1930年代の大恐慌以来の最悪の景気後退であり、労働市場が完全に回復するのに10年近くかかったため、大学や大学院を卒業したいくつかのコホートに大きな打撃を与えました。

人口のかなりの割合にとって、2008年の崩壊は、彼らがこれまでに経験した唯一の真の不況です。2020年の短期間のCOVIDによる不況を数えなければ。 その結果、アメリカ人が差し迫った経済破綻または億万長者や投資銀行からの「大規模な」不況の悲惨な予測を見るとき、ほとんどはびっくりする傾向があります。

しかし、現実には、景気後退は景気循環の正常な部分であり、「すべてのバブル」または世界経済の崩壊に関する専門家の予測がたくさんあるとしても、すべてのエコノミストが最悪のシナリオを予測しているわけではありません。

ハーバード大学のエコノミスト、ジェイソン・ファーマンを含む専門家は、景気後退が保証されるにはほど遠い、と指摘しています。 そして、たとえ来たとしても、ほとんどのエコノミストは、2008年のように一生に一度の全面的な崩壊であることが判明する可能性が低いことに同意しています。

「景気後退は、経済生活の避けられない事実です」と、アンバーウェーブパートナーズの共同創設者であり、米国財務省の元上級顧問であるスティーブンミラン氏は語った。 運。 「前のサイクルでは、不況なしでかなり長い時間を過ごしたのは幸運でした。 しかし実際には、景気後退が起こっていることは、ほとんどの経済史を通して当たり前のことでした。」

ミラン氏は、2008年に見られたような金融危機よりも、米国経済が彼が「庭の品種不況」と呼ぶものに陥る可能性が高いと主張しています。

すべての不況が2008年というわけではありません

すべての不況が平等に生み出されるわけではないことを覚えておくことが重要です。すべての不況はひどい困難をもたらし、広範囲にわたる失業を伴いますが、所得分配の下限を不釣り合いに傷つけますが、他の不況よりも悪いものもあります。

そして、最近の株式市場の混乱と不況のオッズの上昇にもかかわらず、成長が連続した四半期で停止したとしても、米国経済の見通しについて明るいままでいる理由はたくさんあります。

ジョージア州サバンナにあるSoundViewWealthAdvisorsのシニアパートナーであるKellyBouchillonは、次のように述べています。 運。 「CorporateAmericaは、バランスシートにこれ以上の現金を持ったことはありません。 銀行の調査によると、消費者は消費者の債務に負担をかけられていません。 そして、人々のチェック口座にはたくさんの現金があります。 ですから、かなりの消費力があるようです。」

「これの運命と暗闇の側面は、株式市場がおそらくマイナス面に追い越された可能性があると思います」と彼は付け加えました。

ミランは、すべての景気後退は異なりますが、米国経済は第二次世界大戦の終わり以来、2つの主要なタイプの不況を経験したと説明しました。

1つ目は、経済が「過熱」してインフレが上昇する「ガーデンバラエティ」不況です。 これにより、連邦準備制度は金利を引き上げ、「インフレを押しつぶそうとする需要を押しつぶす」ことになり、景気後退が起こります。

ミラン氏によると、これは米国が戦後の歴史で見た最も一般的なタイプの不況ですが、「バランスシート不況」と呼ばれるもう1つのはるかに危険なタイプの不況があります。

そのとき、「債務バブル」が発生し、家計と消費者は、経済活動に拍車をかけるのではなく、収入のかなりの部分を債務の返済に費やすようになります。 この種の景気後退の余波は、回復の遅れと大量失業です。 おなじみですか?

「通常、失業率の低さから、典型的な不況で景気後退前の雇用水準に回復するまでに約10か月かかります」とミラン氏は述べています。 「ドットコム企業の場合 [bubble] そして世界的な金融危機では、景気後退前の失業率に回復するのに、その約3倍、約32か月かかりました。」

ミランは、私たちが後者よりも前者に向かっている可能性が高いと彼は信じていると付け加えた。

「私たちが今持っていないのは、多すぎる債務から生じる連鎖的なデフォルトです」と彼は説明しました。

Bouchillonは、2008年に見られたような不況が米国経済の結果になる可能性は低く、私たちが不況を経験するかどうかさえ確信していないことに同意します。

「2008年の大きな出来事は、お金を借りていたこれらすべての人々がいたので、起こったことは本当に経済の境界線詐欺であったことを覚えておいてください。 [to buy homes] それは本当にそれを買う余裕がなかった」と彼は言った。

2008年に金融システムの周りに浮かんだ不良債権は「内破」につながりましたが、それ以来、銀行システムに多くの変更があり、その主なものは2010年のドッドフランクウォールストリート改革および消費者保護法でした。 。

法律は、消費者金融保護局の設立、内部告発者プログラム、およびこれらの機関が経済に耐えるのに十分な資本を持っているかどうかを判断するのに役立つ銀行のストレステスト要件を含む、金融セクターを規制し、消費者を保護するために設計された多くの措置を導入しました危機。

ドッド・フランク法の一部はドナルド・トランプ大統領の下でロールバックされましたが、今日の債務バブルに対する保護は、2008年よりもさらに強力です。

Bouchillonの見解では、これらの措置とはるかに強力な家計のバランスシートは、2008年型の崩壊を防ぐのに役立ちます。 彼は、米国経済へのより大きな脅威はスタグフレーションであり、経済成長は鈍化するが、インフレは依然として上昇していると主張している。

しかし、上昇するリスクを軽視しないでください

多くの専門家は、米国経済が2008年に見られたような不況を経験する可能性は低いと主張していますが、投資家や消費者が考慮すべきリスクは依然として多くあります。

まず、個人貯蓄率、つまり毎月貯蓄される消費者の可処分所得の割合は、リーマンブラザーズが倒産した2008年9月以来の最低水準である4月に4.4%に低下しました。 比較のために、セントルイス連邦準備制度の調査によると、1959年から2019年までの個人貯蓄率は平均11.8%でした。

第二に、インフレは40年近くの高値を維持しており、連邦準備制度理事会のジェローム・パウエル議長が述べているように、インフレが抑制されているという「明確で説得力のある」証拠が得られるまで、連邦準備制度理事会は金利を引き上げ続ける予定です。

Bouchillonは、中央銀行が金利を引き上げる際に過去に不況を防ぐのに苦労してきたと述べた。

「FRBが利上げによってインフレを目標にしようとした実績は、私たちが技術的不況と呼ぶものに陥る時間の80%近くだと思います。 だから、起こる可能性があると思う」と彼は言った。

責任ある連邦予算委員会の上級副社長兼上級政策責任者であるマーク・ゴールドウェイン氏は、4月に銀行金利に、FRBが消費者価格の上昇と戦うために景気後退を引き起こさなくても、「私たちは作成します。」

「それは現実ですが、インフレはあまりにも痛いです。 経済を永遠に活気づけて、それが持続可能であると期待することはできません。 それがさらに悪化する前に、あなたはバンドエイドをはぎ取る必要があります」と彼は付け加えました。

最後に、投資銀行は、景気後退のリスクの高まりと、それが雇用と株式市場に与える潜在的な影響について警鐘を鳴らし続けています。

ほとんどの人が景気後退を完全に求めているわけではありませんが、多くの人が景気後退のリスクが高まっていると警告しており、一部の著名な雄牛は最近、景気後退の可能性に関して彼らの調子を変えました。

UBSグローバルウェルスマネジメントの最高投資責任者であるMarkHaefeleは、5月13日のメモで、たとえば、投資家は会社の「中心的なシナリオ」として「市場からの急いでの撤退」を避けるべきであるとアドバイスし、不況の恐れを何ヶ月も払拭してきました。それは、「今後12か月で景気後退は回避される」ということです。

金曜日のリサーチノートでは、米国経済の「ソフトランディング」を確保するためのFRBの試みについて話し合ったとき、ヘーフェレは別の立場を取りました。

「これを達成するための道は狭い。FRBの政策立案者が米国経済の力を過小評価すると、長期にわたる目標を上回るインフレに直面する。彼らがそれを過大評価すると、景気後退に直面する。そして、大きな確信を持って知ることはできない。私たちが進んでいる道」と彼は書いた。

このストーリーはもともとFortune.comで紹介されました

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