SPACは破産する可能性があると警告している

SPACブームは、投資家に何年にもわたる急速な成長と利益を約束する企業の波を公の市場にもたらしました。 ブームが始まってから2年後、これらの企業の多くはすでに破産する可能性があると警告しています。

調査会社のAuditAnalyticsによると、2020年から2021年の間に特別買収会社と合併した少なくとも25社が、ここ数か月でいわゆる継続企業の警告を発しました。

警告を発するものの中には、企業の監査人が今後12か月間浮かんでいる能力について「実質的な疑い」があると判断した場合に発生しますが、エアタクシーネットワークの構築を計画している企業、多数の新興電気自動車企業があります。とスクーターレンタル事業。

監査分析によると、警告のある企業は、その期間にSPACを通じて上場した232社の10%以上にのぼります。 監査分析によると、その割合は、より伝統的な新規株式公開を通じて上場した企業の約2倍です。 カウントには、ブランクチェック会社(民間企業と合併する前のSPAC)による数百のIPOが含まれていません。これらのIPOは、多くの場合、独自の継続企業の通知を持っています。

Helbizは、2021年初頭のSPACプレゼンテーションで、その年の「収益性への明確な道筋」を持っていたが、最終的には7,200万ドルの損失を出したと述べました。


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クラウディオ・ファーラン/ズマ・プレス

比較的多数の悲惨な警告は、SPACセクターの大まかな状態の最新の例であり、多数の企業が公開リストの一部として数億ドルを調達しました。 多くの企業、特に収益の少ない新興企業は、彼らの予測を彼らが言ったよりも達成するのが難しいことにすぐに気づきました。 このセクターの若い企業の大部分は、予測を逃しています。

SPACを研究しているバッファロー大学のマイケル・ダンブラ教授は、継続企業の前提について次のように述べています。 「キャッシュフローは入ってきていません」と彼は付け加えました。

SPAC(民間企業がそれらと合併することによって公的市場に上場することを可能にする事業を持たない空白のチェック会社)は、2020年半ばから使用が爆発的に増加した。 魅力の1つは、SPACの規制がIPOよりも緩く、スタートアップが収益と利益の予測で投資家を誘惑できることでした。 2020年初頭以来、300社を超える企業がSPACを介して公に上場しています。

それ以来、規制当局は、SPACの予測に関する規則を変更し、IPOのようにすることを望んでいると述べています。 フロリダ大学の研究者であるMinmoGahngとJayRitterの分析によると、2021年にSPACを通じて上場した企業のシェアは、火曜日の時点で平均59.5%減少しました。

民間企業は、従来のIPOプロセスを迂回して上場するために、特別目的買収会社(SPAC)に殺到しています。 WSJは、一部の批評家がこれらのいわゆるブランクチェック会社に投資することはリスクに値しないと言う理由を説明しています。 イラスト:ZoëSoriano/ WSJ

ガラス窓メーカービュー 株式会社

見る 14.85%

日光に基づいて自動的に色合いが変化する窓を製造しています。 シリコンバレーに本拠を置くこの会社は、資金力のあるスタートアップ資金提供者であるソフトバンクグループに勝利した。 株式会社

、約10億ドルをコミットしました。 投資家向けプレゼンテーションでは、Amazon.comやTeslaと比較しました。

ビューは2021年にSPACと合併し、8億1,500万ドルを調達しました。 同社は投資家に、利益を上げる前に追加の資金調達が必要になるとは予想していなかったと語った。

ビューの現金は減少しました。 年末現在、2億8100万ドルでした。 ちょうど9か月前の5億1800万ドルから減少しました。

四半期ごとの報告はありません 2021年5月以降の財務結果、およびNasdaqは、ピークから90%以上下落している株式を上場廃止にする可能性があると警告しています。 ビューは、収益を修正している最中だと述べています。

同社は最近の提出書類で、5月31日の結果を報告する際に継続企業の警告を含める予定であると述べ、今後12か月の事業に資金を提供するための「十分な財源」がないと付け加えた。 スポークスマンはコメントを控えた。

エアタクシーメーカーのリリウムNVは、昨年夏のSPAC合併で期待していたよりも少ない資金を調達した後、2021年の年次報告書で継続企業の警告を発しました。


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そのような警告を発する会社はしばしば生き残ります。 さらに、監査人は、破産した企業の大部分がそのような警告を発したことは一度もないと述べています。

次のテスラを求めるSPAC投資家の間で人気があった電気自動車メーカーは、工場になる前に急速な成長を予測することがよくありました。 2021年初頭以来、少なくとも6つが米国証券取引委員会による調査を開示しています。 3つの自動車またはバッテリーメーカーが継続企業の警告を発しました。

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過去1年間でSPACへのアプローチはどのように変化しましたか? 以下の会話に参加してください。

闘争は他のタイプの車両にも及びます。 スクーターレンタル会社Helbiz 株式会社の

HLBZ -7.44%

最近の財務諸表には、継続企業の警告が含まれていました。 同社は2021年初頭のSPACプレゼンテーションで、その年の「収益性への明確な道筋」があると述べたが、最終的には7,200万ドルの損失を出した。 同社はコメントの要請に応じなかった。

一部の企業は予想よりも少ない資金を調達しました。そして今、ハイテク株の暴落の中で資金調達のための冷え込む市場の見通しに直面しています。 Lilium LILM 2.57%

NVは昨年夏のSPAC取引で5億8400万ドルを調達した。 ヘリコプターのように昇降できる電動エアタクシーを作る予定です。これは、規制当局による認定を受けていないタイプの車両です。

同社は当初、2024年に計画された生産開始に達するのに十分な現金があると予想していました。しかし、昨年夏のSPAC合併で期待していたよりも約2億5000万ドル少ない資金を調達しました。 その2021年の年次報告書には、継続企業の警告が含まれていました。 また、同社の事業は「追加の資金調達に依存する」と述べた。

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