Terraのステーブルコインが崩壊する前に誰が金持ちになったのですか?

ワシントン— 5月、最も人気のある米ドル建てのステーブルコインプロジェクトの崩壊は、取り付け騒ぎと比較したパニックに陥ったため、投資家に数百億ドルの費用をかけました。 しかしその前に、terraUSD(または略してUST)として知られるステーブルコインとその姉妹トークンlunaは、かなり壮観な上昇を経験しました—そして何人かの投資家はそれがすべて崩壊する前に殺害をしました。

ベンチャーキャピタルのパンテラキャピタルはCNBCに、ルナへの170万ドルの投資で100倍の利益を得たと語った。 ハックVCとウィンクルボスが支援するCMCCグローバルは正確な利益を共有していませんでしたが、CMCCはCNBCに、ハックが12月に脱退したのに対し、3月にルナポジションを閉鎖したと語りました。

このスキームは、主に信仰と将来の利益の約束に加えて、複雑なコードのセットに依存しており、取り決め全体をバックアップするための現金はほとんどありませんでした。

トークンをバックアップする方法として予備のフラット資産を持っているUSDC(別の人気のあるドルペッグステーブルコイン)とは異なり、USTはシンガポールに拠点を置くTerraformLabsによって作成および管理されたアルゴリズムのステーブルコインでした。 ある種の需給シーソー効果でUSTとルナを作成および破壊することによってその価値を自己安定化することは、コンピューターコードに依存していました。

しばらくの間、それは機能しました。

USTはドルペッグを保持し、ルナトークンは急上昇しました。 ルナトークンは4月に116ドル以上に上昇し、2か月足らずで135%以上上昇しました。 トレーダーはシステムを裁定し、2つのトークンの価格の偏差から利益を得ることができました。 しかし、おそらくスキーム全体の最大のインセンティブは、アンカーと呼ばれる付随する貸付プラットフォームでした。これは、投資家にUST保有の年利20%を約束しました。これは、多くのアナリストが持続不可能であると述べた率です。

尊敬されている金融機関からの広範な賛同と公的なPSAがプロジェクトに信頼を与え、すべてが合法であるという物語をさらに推進しました。

5月上旬にすべてが崩壊するまで、ほとんどの人は幸せでした。

プロジェクトはUSTのバックストップとして約30億ドル相当のビットコインを準備していましたが、ルナの価格が不安定になると、投資家は両方のトークンから急いで価格を崖から下ろしました。 Luna Foundation Guardは、ビットコインのほぼすべてを予備に費やすことで、USTの1ドルのペグを復元しようとしました。 うまくいきませんでした。

最高潮に達したとき、ルナとUSTの市場価値は合計で約600億ドルでした。 今、彼らは本質的に価値がありません。

エピソード全体で、希望を持ってギャンブルをする個人投資家よりも経験豊富な大規模投資家の利点が明らかになりました。

ある人がRedditに投稿したところによると、ルナとUSTでお金を失った後、学校で次の学期に支払うのに十分なお金がないと思っていました。 クラッシュの影響を受けた別の投資家がツイートした 彼女と彼女の夫は彼らの家を売り、それをすべてルナに賭け、それが実際に起こっているのか、それとも単なる悪夢であるのかを彼女がまだ消化しようとしていることに注意した。

他の人は、持っているものをすべて失った後、自殺を考えています。

「私は迷子になり、椅子で自殺しようとしている」とあるコメント者はRedditに投稿した。 「(LUNAUST)の投資で貯金を失ったのは、3週間前にガールフレンドに提案したことです。彼女は何も知らないので、62,000ドルを失いました。私はここにいます。何をすべきか。”

誰がキャッシュアウトしたのか、そしてその理由

USTフラッシュクラッシュの勝者の中には、投資に対して100倍の利益を上げたヘッジファンドであるPanteraCapitalがあります。

ファンドの共同最高投資責任者であるジョーイ・クルーグは、ルナを保有して取引したプライマリーファンドで、2021年1月から2022年4月までのポジションの約87%を売却したとCNBCに語った。 USTペグが壊れていることが明らかになった後。 最後に、Krugは、Panteraが自分たちのポジションの約5%で「行き詰まった」と言います。

彼らが所有する残りのルナが無価値であり続けると仮定すると、そのすべての清算は、170万ドルの初期投資で1億7100万ドルの利益に変換されました。

ファンドが売却されていたとしても、パンテラキャピタルのCEOであるダンモアヘッド 2021年12月にCNBCに参加し、Terraブロックチェーンのルナトークンを含む彼のトップアルトコインピックについて話しました。 当時、ルナは2021年に15,800%以上上昇していました。

「これは来年の最も有望なコインの1つだと思う」とモアヘッドはルナについて語った。 「非常に多くの人々がそれを発見し、取引を始めたばかりです。」

しかし、クルーグ氏は、清算するという同社の最初の決定は、リスク管理とファンドのリバランスに帰着したと述べています。

「2021年に販売した大部分と2022年の一部にとって、それは本当に単純なリスク管理の理由でした」とKrug氏は述べています。 「それはファンドのますます大きな部分になり続けたので、ファンドの非常に大きな部分である1つのポジションで流動性のあるヘッジファンドを実際に運用することはできないので、リスクを軽減する必要がありました。」

Panteraは、5月にUST $ 1のペグが壊れていることに気づいたとき、再び売れました。

「実際には、ペグが数セント壊れ、それを過去の通貨ペグとパターンマッチングしているのを見ていた」とクルーグ氏は続けた。 会社はUSTとは対照的にたくさんのルナを所有していましたが、USTがそのペグの下で取引するとき、より多くのルナが鋳造され、各コインの価値が全体的に低下するというダイナミクスがあります。

「基本的には、希薄化しないように販売したいのです」とクルーグ氏は説明します。

香港を拠点とするベンチャー企業CMCCGlobalは、2018年初頭にTerraformの最初のシード投資家の1つでした。

CMCCの創設者であるMartinBaumannは、継続的なデューデリジェンスに起因する懸念のために、3月に株式を売却したとCNBCに語っています。 売却の決定は、部分的にUSTの背後にある技術に関係していましたが、彼の主な関心事は規制に関係していました。

「流通している既存の米ドルの派生物である資産担保ステーブルコインとは対照的に、USTは既存の米ドルのマネーサプライを効果的に増やしていました」とバウマンが指摘する仕事は連邦準備制度のために予約されています。

「興味深い概念ではあるが、規制当局は米ドルのマネーサプライの改ざんを容認しないだろうと考えた」とバウマンは続けた。

USTの急速な成長は、CMCCの懸念を加速させました。

CMCCが販売されたとき、ルナトークンは約100ドルで取引されていました。 その売却の利益について尋ねられたとき、バウマンは会社が個々の投資の収益またはパフォーマンスについてコメントしないと言いました。

伝えられるところによると、暗号中心のベンチャーファンドHackVCは12月にLunaの株式を撤退しました。

CNBCはHackVCのパートナーであるRodneyYesepに連絡を取りましたが、彼はその販売の収益性についてのコメントを求める私たちの要求に応じませんでした。 Yesepは、DeFi Decoded Podcastの最近のインタビューで、彼らは「別のエンティティのよう」だった「当時」からTerraのシード投資家であると述べました。

「たくさんの人がこの種のことで影響を受けるのを見るのはひどい」とイェセップはポッドキャストで言った。 「景気後退が起こったときには、私たちはもはやポジションを保持していませんでしたが、多くの人々がポジションを保持しており、多くの人々がかなりの影響を受けました。」

次に、ビリオネア投資家のマイク・ノボグラッツによって設立された暗号マーチャントバンクであるギャラクシーデジタルがあります。

「株主、友人、パートナー、および暗号コミュニティ」に宛てた公開書簡の中で、Novogratz — 腕にルナのタトゥーを入れた人 公式の「ルナティック」としての彼の地位を記念するために—プロジェクトがどこで失敗したかについて意見を述べましたが、ギャラクシーは途中で利益を得たとも述べました。

Galaxyは、第1四半期の決算報告で、デジタル資産の純実現利益3億5500万ドルの最大の貢献者は、ルナの売上であると述べました。

Terraform Labsの他の主要な支援者には、Lightspeed VenturePartnersやCoinbaseVenturesなど、ベンチャーキャピタルの大手企業が含まれていました。 ThreeArrowsCapitalとJumpCryptoがルナトークンを購入しました。 CNBCは、これらの企業がどのように進んだかを知りませんでした。

償還への道?

テラの支持者は失敗したベンチャーを復活させることに投票しました。 The 提案された再構築には、新しいTerraブロックチェーンと、元のプロジェクトのメルトダウンをトリガーするのに役立った問題のあるステーブルコインを取り除くことが含まれます。 それはまた、一掃された機関投資家や個人投資家にとっての償還を意味する可能性があります。

大きな損失を被った人々にとって、再開は潜在的に初期投資の損失を取り戻す機会につながる可能性があります。

たとえば、Delphi Digitalは、死のスパイラルイベントが実を結ぶリスクを誤って計算した後、「現在、大きな未実現の損失に直面している」ことを明らかにしました。Coindeskのレポートによると、ソウルを拠点とするHashedVenturesは35億ドル以上を失っています。

terra 2.0の提案には、古いluna(まもなく「lunaclassic」に名前が変更される)とUSTトークンの所有者にトークンを配布する計画が含まれています。 ブランド変更されたコインが離陸した場合、それは損失を被った投資家にとっての償還の一形態である可能性があります。

しかし、USTのために物事が南に行く前に出て行った人々にとって、彼らは明確に舵を切っています。

「新しいチェーンでは、空中投下されたトークンのかなりの部分が何年にもわたって権利が確定するようだ」とパンテラキャピタルのクルーグはCNBCに語った。 「私たちのポートフォリオには、Terraと統合されたプロジェクトがあります。ここでコミュニティ主導の何かが成功することを望んでいますが、私たちはかなりチェーンにとらわれないファンドです。」

CMCCグローバルのバウマン氏は、ファンドは現時点で復活したテラエコシステムに新たな投資を行わないことを決定したと述べた。

USTが崩壊する数日前、TerraformLabsの創設者であるDoKwon — 彼は「貧しい人々を討論する」ことはしません – 言った インタビューで コインの95%は「死ぬ」でしょうが、「企業が死ぬのを見るのも楽しい」ということです。

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