Whirlwindの交渉により、Broadcomは691億ドルのVMwareを買収しました。

8つの銀行と4つの法律事務所がアドバイザーとしてリストされた複雑な取引の場合、取引は2人の個人になり、記録にある世界最大のテクノロジー取引の1つにすぐに同意しました。

BroadcomのHockTanとその名を冠したPCメーカーのMichaelDellは、多くのWall Streetのベテランよりも多くの取引を行うクーデターのアーキテクトであり、チップメーカーによる691億ドルのVMware買収の主要なアーキテクトでした。

「タンは2週間前にマイケル・デルに連絡を取りました」と、この問題を直接知っている人は言いました。 「多くの作業はプリンシパルからプリンシパルに行われ、銀行は必ずしも含まれていませんでした。」

旋風の取引がどのようにまとめられたかについてのこの説明は、話し合いの知識を持つ複数の人々に基づいています。 彼らは、ライバルがハイテク株の価値が急落する中で縮小するのと同じように、20億人のビリオネアが驚くべきスピードで動いて多様なテクノロジーの巨人を生み出したと述べた。

これは、チップ業界のアーチコンソリデーターとして知られるマレーシア生まれのTanにとって、これまでで最大の賭けでもあります。Tanは、Broadcomを、Oracle、Intel、Cisco、IBMよりも市場価値の高い巨大企業に変えました。

半導体セクターでのさらなる取引を受け入れることを余儀なくされたタンは、競合他社や規制当局からの強い反対に直面することになり、VMwareを最新のターゲットとしてソフトウェアに焦点を移しました。

BroadcomのCEOであるHockTanは、ニューヨーク証券取引所のフロアで講演します©Lucas Jackson / Reuters

「タンは非常に逆張りです」と、ブロードコムを最大の外部株主の1人であるTロウプライスのアナリストとしてカバーしているトニーワンは述べています。 「彼はウォール街の考えを気にせず、非常に日和見的です」と述べました。

今月初めに交渉が始まったとき、デルはテキサス州オースティンにある彼の邸宅でタンをホストしました。 それは、7年前、EMCの当時の最高経営責任者であるJoseph Tucciを魅了し、VMwareの所有者である技術コングロマリットを670億ドルでDellTechnologiesに売却したのと同じ状況でした。

銀行家は、タンが取引の資金を調達するために必要な320億ドルを調達するのを助けるために、数日後に連れてこられました。 この取引のコードネームは「ProjectAtlas」でした。 アドバイザーは、VMwareをヴェローナと呼びました。 ロミオとジュリエット、そしてカタルーニャの首都バルセロナとしてのブロードコム。

潜伏の試みにもかかわらず、買収の可能性があるというニュースが漏れました。 そのため、TanとDellは予想よりも早く取引を終了し、別の購入者がより高いオファーで出現した場合に備えて「go-shop」条項を含めるようになりました。

水曜日の買収により、「株主と従業員は有意義な利益に参加する機会が得られます」と、プライベートエクイティパートナーのシルバーレイクが60億ドル相当のヴイエムウェアの株式を保有している間、売却により240億ドルの急落を稼ぐことになっているデルは語った。

デルとシルバーレイクはブロードコムから最大150億ドルの現金を受け取る可能性がありますが、ブロードコムの投資適格債の格付けを保護するために設計された合併の50%の株式構成要素は、タンに賭ける意欲を示しています。

マサチューセッツ工科大学で教育を受けたエンジニアであるTanは、プライベートエクイティグループKKRとSilver Lakeに21億ドルで買収された後、2006年にBroadcomの前身であるAvagoTechnologiesの最高経営責任者に任命されました。 それ以来、彼は会社の価値を100倍以上に増やし、時価総額は2,250億ドルになりました。

タンは早い段階で、当時はコンピューターマウスやセルラータワー用の半導体の専門販売業者であったものの運用を強化することに焦点を当てていました。

KKRとSilverLakeは2009年にAvagoを公開しましたが、Tanが最初の注目すべき取引を成立させたのはわずか4年後の2013年で、スマートフォン用のチップメーカーであるCyOpticsを4億ドルで買収しました。

起業家の近くにいる人は、「ホックは、規模の大きい半導体ビジネスを運営する方法の詳細なミクロ経済学をしっかりと理解するまで、買収者にはなりませんでした」と述べています。

税制上有利なシンガポールの本部から、タンは取引のバグを見つけました。 彼は2014年にデータセンターのチップ設計者であるLSIを66億ドルで買収し、翌年にははるかに野心的な370億ドルのBroadcomの買収を行いました。

この契約により、AvagoはBroadcomに改名されましたが、「AVGO」ティッカーを保持し、自動車、産業用ロボット、さらにはRaspberryPiなどの小型コンピューターに組み込まれたチップの大手サプライヤーになりました。

2017年、当時の米国大統領ドナルド・トランプは、企業税が大幅に削減される中、ブロードコムをアメリカの海岸に戻し、シンガポール本社を放棄するという彼の決定を祝うためにホワイトハウスに彼を招待することで、タンを企業の英雄として祝いました。

マイケル・デルは、売却により240億ドルの急落を獲得する立場にあります©Matthew Busch / Bloomberg

政治的対立は屈辱的であることが証明された。 ホワイトハウスを訪れてから数週間後、トランプはブロードコムが国家安全保障上の懸念からクアルコムを1,420億ドルで購入しようとする試みを阻止しました。

Broadcomの半導体業界におけるシェアの拡大に敵対する規制当局により、Tanは焦点を移しました。 彼の最初の2つのソフトウェア買収、CA TechnologiesとSymantecは、世界最大の企業の多くのコアインフラストラクチャであるにもかかわらず、苦戦し成長の遅い企業を対象としていました。

2020年と2021年に技術評価が急上昇したため、ディールマシンを保留にした後、タンは今年の技術株の急落中にVMwareに日和見的に急襲しました。 木曜日にBroadcomの取引が発表された後でも、VMwareの株価は2019年のピークよりも約40%低かった。

VMwareのソフトウェアは、企業のITインフラストラクチャをパブリッククラウドとプライベートクラウドに接続します。 それはその名前を保持し、Broadcomが大企業にサービスのバンドルを販売するより広範なソフトウェアビジネスをさらに構築するためのプラットフォームになります。

タンは、企業の利益を生み出す製品からリソースを利用する新製品の発売である、彼が「光沢のある新しいオブジェクト」と呼ぶものにテクノロジー業界が焦点を当てることを嫌うコストカッターです。 「彼の戦略は、常に企業の中核への投資を2倍または3倍にすることです」と親友は言いました。

彼は、マイケル・デルがPC帝国を復活させるためにすでに使用していたドル箱であるVMwareを、ほぼ2倍の収益性のあるビジネスに変えることを期待しています。

第2四半期のBroadcomの収益は23%増の81億ドルでしたが、フリーキャッシュフローは42億ドルでした。 アナリストは、Broadcomが約1年でVMwareの買収債務を返済するための現金を発掘し、さらに多くの取引への道を開くことができると予測しています。

VMwareとの契約は、Tanが彼の会社とテクノロジー業界を再構築し続けることができるかどうかについての厳しい試練となるでしょう。 彼は通常、チャンスを強気に保ち、木曜日にアナリストに次のように語っています。

ニューヨークのMarkVandevelde、ロンドンのTim Bradshaw、サンフランシスコのRichardWatersと

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